파생금융상품 2

파생금융상품의 기능

소액의 증거금 또는 프리미엄만으로 훨씬 큰 금액의 기초자산에 투자한 것과 동일한 효과를 가질 수 있음.

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여러 형태를 적절히 조합하면 기초자산만으로는 불가능한 다양한 현금흐름을 구성할 수 있음.

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거래상대방의 채무불이행 위험이 높을 뿐 아니라 레버리지효과가 크고 거래구조가 복잡함.

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장내 거래의 경우에는 상품의 표준화, 일일정산 및 증거금 적립, 거래소의 이행보증 등을 통해 이러한 신용위험을 대부분 제거하고 있음.

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거래에 효과적인 통제가 이루어지지 않는 경우 대형 금융기관도 쉽게 재정적 어려움에 처할 수 있음.

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-영국의 베어링사는 1994년 12월 일본 Nikkei225지수에 풋옵션과 콜옵션을 동시에 매도하는 숏 스트래들을 구성하였으나 1995년 1월 일본 고베 지진으로 Nikkei225지수가 급락하면서 손실이 급증하여 파산함.

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거래는 금융시장간 연계성을 심화시켜 개별 금융기관의 위험이 전체 금융시스템으로 확산될 가능성을 높이고 있음.

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-2008년 Bears stearns, Lehman Brothers, AIG 등 대형 금융기관의 부실과 이와 관련한 전세계 금융시스템의 붕괴위기.

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1) 주가지수, 주식, 섹터지수 선물시장

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(1) 주가지수 선물시장

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- 주가지수를 대상으로 선물거래가 이루어지는 시장.

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- 주가변동에 대한 헤지수단 등을 제공하기 위하여 1982년 2월 미국 캔사스시티 상품거래소에 최초로 개설됨.

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- 우리나라, 1996년 5월 코스피 200선물시장, 2001년 1월 코스닥 50선물시장 개설.

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거래 시 약정한 주가지수와 만기일의 실제 주가지수간의 차이를 현금으로 결제.

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만기 시 실제 주가지수가 거래 시 약정한 주가지수를 상회할 경우에는 선물매수자가 이익을 수취,

반대의 경우에는 선물매도자가 이익을 수취함.

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일일정산방식 적용, 매일매일의 기초자산 가격 변동에 따른 평가손익을 개별투자자의 증거금에 가감하여 결제이행을 담보함.

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증거금이 일정수준 이하가 되면 추가적으로 증거금 납입하게 함으로써 증거금이 항상 일정수준 이상으로 유지되도록 함.

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(2) 주식선물시장

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주식선물시장은 개별주식 위험을 관리하고 ELS, ELW 등 주가연계 파생증권의 발행과 관련된 헤지수단을 제공하기 위해 2008년 5월에 개설되었음.

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기초자산으로는 시가총액 비중이 크고 유동성, 안정성, 재무상태 등이 우량한 상장기업 주식이 선정됨.

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2016년 6월말 현재 총 88개의 주식선물이 상장되어 있음.

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(3) 섹터지수 선물시장

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특정산업이나 시장테마를 기준으로 작성되는 섹터별 지수를 기초자산으로 하는 선물시장으로 2014년 11월에 개설되었음.

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대표적 섹터지수가 업종별, 산업별 지수.

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2) 주가지수, 주식 옵션시장

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(1) 주가지수옵션시장

현물시장의 주가지수를 대상으로 미래의 일정시점에 사전에 약정한 가격으로 매입∙매도할 수 있는 권리가 거래되는 시장임.

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주가 변동위험에 대한 헤지 등 다양한 투자수요를 충족시키기 위해 1983년 3월 미국의 시카고옵션거래소에 S&P 100지수를 대상으로 최초로 개설되었음.

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우리나라, 1997년 7월 코스피200옵션시장, 2001년 11월 코스닥 50옵션시장, 2002년 1월 개별주식을 기초자산으로 하는 주식 옵션시장 개설.

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주가지수를 만기일에 사전에 약정한 가격으로 매입 또는 매도할 수 있는 권리를 나타내는 증서로서 매입권리인 콜옵션과 매도권리인 풋옵션으로 구분됨.

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만기일에만 권리행사가 가능한 유럽형 옵션,

만기일 이전에도 권리행사가 가능한 미국형 옵션 우리나라는 유럽형 옵션을 채택하고 있음.

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옵션거래 시 매도자는 매수자에게 옵션을 제공하고 매수자는 그 대가로 옵션프리미엄을 지급함